煙臺(tái)人本軸承7309B 角接柱球軸承 表情

作為典型的固定資產(chǎn)投資驅(qū)動(dòng)型行業(yè)，中信工程機(jī)械行業(yè)對(duì)政策與宏觀基本面的變化有著極其敏銳的嗅覺，傳導(dǎo)至工程機(jī)械板塊，也常有不錯(cuò)的表現(xiàn)。此次央行兩度降息，每次政策發(fā)布都對(duì)板塊指數(shù)有一定拉升作用。

分析人士認(rèn)為，兩度降息，對(duì)于工程機(jī)械板塊有著實(shí)質(zhì)性利好，主要表現(xiàn)在三方面。首先，降息降低了工程機(jī)械業(yè)內(nèi)上市公司的財(cái)務(wù)費(fèi)用。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，工程機(jī)械行業(yè)一季度資產(chǎn)負(fù)債率(整體法)為58.56％，行業(yè)內(nèi)上市公司長(zhǎng)期借款合計(jì)172.13億元，以1年期貸款利率估算，兩次降息將節(jié)省財(cái)務(wù)費(fèi)用約9639萬(wàn)元，其中三一重工、中聯(lián)重科和柳工長(zhǎng)期借款金額多，所節(jié)省的利息費(fèi)用也多。其次，客戶購(gòu)機(jī)多采用融資租賃、按揭等方式，降息將為其節(jié)省購(gòu)機(jī)成本，從而推動(dòng)需求端釋放。第三，貨幣政策的寬松帶來(lái)市場(chǎng)對(duì)基建、水利、房地產(chǎn)等下游行業(yè)回暖的預(yù)期，間接拉動(dòng)工程機(jī)械等中游行業(yè)的回暖。

關(guān)注

降息等政策面的利好，容易刺激工程機(jī)械板塊短期走強(qiáng)，但持續(xù)性較差。從中長(zhǎng)期看，全國(guó)基建項(xiàng)目大規(guī)模停工、固定資產(chǎn)投資增速放緩導(dǎo)致的下游需求端萎縮是拖累工程機(jī)械板塊走低的主要因素，下半年該板塊若要走出靚麗的上升趨勢(shì)線，還要看下游需求面能否回暖。

從行業(yè)基本面看，二季度GDP增速為7.6％，十分接近本年度GDP增速目標(biāo)“7.5％”，經(jīng)濟(jì)增速底部信號(hào)已經(jīng)發(fā)出。在高層“適當(dāng)加大政策預(yù)調(diào)微調(diào)力度”明確表態(tài)下，基建投資、保障房建設(shè)等下游行業(yè)下半年啟動(dòng)規(guī)模有望更上一層樓。下游需求回暖有望帶動(dòng)工程機(jī)械行業(yè)的見底回升，不過復(fù)蘇幅度相對(duì)有限，在底部調(diào)整時(shí)長(zhǎng)也尚不清晰。

但是，不論是在左側(cè)還是在底部，個(gè)股的結(jié)構(gòu)性行情仍然值得期待，尤其是業(yè)績(jī)穩(wěn)定、綜合競(jìng)爭(zhēng)力較強(qiáng)的龍頭股。若板塊內(nèi)部也演繹“強(qiáng)者恒強(qiáng)”，那么年初以來(lái)中信工程機(jī)械板塊中飄紅的龍頭股中聯(lián)重科便值得關(guān)注，截至昨日，中聯(lián)重科已累計(jì)上漲32.25％。

中金公司：銷售差，市場(chǎng)認(rèn)為經(jīng)濟(jì)探底；銷售好，市場(chǎng)擔(dān)心過度促銷透支未來(lái)需求；上半年工程機(jī)械板塊在市場(chǎng)質(zhì)疑聲中艱難前行。往前看，我們認(rèn)為，基建向上、地產(chǎn)向下，工程機(jī)械下半年將緩慢筑底復(fù)蘇；市場(chǎng)普遍擔(dān)心的保有量增加及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)短期內(nèi)仍處于可控范圍之內(nèi)；長(zhǎng)期看，中國(guó)工程機(jī)械的發(fā)展方向應(yīng)該是下一個(gè)日本小松公司，而當(dāng)前正處于其1960s-1970s的黃金發(fā)展階段。

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